内容摘要：周三CBOT豆油市场延续调整状态小幅回落，技术上出现三连阴。周三马来西亚棕榈油市场在连续两日大跌后小幅回升，印尼调整棕榈油出口税参考价格限制市场涨幅...
【原油】从宏观和货币政策出发，在欧美通胀率见顶之前，经济衰退都将是长期的主线逻辑。虽然大类资产在此前超跌后会有不同程度的修复需要，但全球主要经济体发布的宏观指标交叉印证了经济复苏的放缓。考虑到当前美国CPI处于历史极高水平，至少在未来美联储加息周期走完之前，市场对于衰退确定性的预期很难从根本上扭转。具体到原油基本面，经济衰退直接体现在成品油供需的劣化上。国内外成品油裂解价差持续走弱，北半球夏季需求旺季不达预期，意味着库存拐点或将提前到来。从全球油品库存来看，除欧洲ARA柴油库存依旧维持低位，欧洲汽油库存、北美汽柴油库存均转入快速累库的过程，亚太地区成品油则延续了此前的过剩格局。7月以来成品油利润持续收缩不容忽视，若炼厂综合毛利下降到一定程度将不排除提前降负，或直接导致原油一次加工需求的收缩。
【油脂】周三CBOT豆油市场延续调整状态小幅回落，技术上出现三连阴。周三马来西亚棕榈油市场在连续两日大跌后小幅回升，印尼调整棕榈油出口税参考价格限制市场涨幅。印尼政府官员表示，该国将8月1日至15日的毛棕榈油参考价下调至872.27美元/吨，较7月份的参考价下调了743.56美元/吨。按新的参考价，8月上半月毛棕榈油出口关税为33美元/吨，而出口专项税将豁免至8月底。印尼棕榈油库存庞大，该国降低出口税参考价将挤占马来西亚棕榈油出口份额。周三国内三大油脂期货延续分化走势，豆油因库存处于同期低位而表现较强，棕榈油在印尼库存压力下维持反弹乏力状态。夜盘三大油脂期货与商品市场一道冲高回落，市场追涨氛围明显减弱。今日国内油脂市场有望维持震荡调整行情，棕榈油继续领跌的概率较大。风险提示：油脂库存变化和商品市场整体表现。
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