内容摘要：国际原油市场来看，美布两油大幅回调后已经走稳反弹，如我们此前预测，多空双方在当前位置上围绕100美元大关博弈加剧。OPEC开始执行对供应端的预期管理，叠加冬季欧洲能源危机发酵，将与伊朗原油回归和美联储加息周期形成长期对抗拉锯的局面...
【原油】国际原油市场来看，美布两油大幅回调后已经走稳反弹，如我们此前预测，多空双方在当前位置上围绕100美元大关博弈加剧。OPEC开始执行对供应端的预期管理，叠加冬季欧洲能源危机发酵，将与伊朗原油回归和美联储加息周期形成长期对抗拉锯的局面。在OECD原油库存历史低位的情况下，市场担忧OPEC收紧产量政策将放大供应缺口，当前油价重心大幅回落的概率较低。但另一方面，天然气价格飙涨是欧洲难以承受之重，欧美通胀压力久居不下，预期西方央行将继续采取激进的货币紧缩政策。抛开实体供应端的不确定性，原油市场仍然忌惮美联储加息路径对大宗商品构成的下行风险。利率提升、美元指数走强和对长期宏观的悲观预期利空油价，尤其是美联储主席鲍威尔发出极为强硬的鹰派表态后，看空情绪有增无减。综上，未来原油价格波动性增强，筑顶阶段下行风险往往高于上行风险。
【油脂】周二CBOT豆油市场微幅收涨，技术上维持震荡特征。周二马来西亚棕榈油市场收盘下跌，因预期产量增加呈现四连阴走势。周三适逢马来西亚公共假日，马盘棕榈油已是连续第四个月下跌。市场分析人士表示，随着棕榈油进入产量最高峰月份，马来西亚棕榈油产量有望增加，并且出口因受到来自印尼的竞争可能放缓。印尼政府宣布将9月1-15日毛棕榈油参考定价由此前的900.52美元/吨调高到930.02美元/吨。按此参考价计算，印尼9月1-15日毛棕榈油出口税将由74美元/吨增至124美元/吨。印尼出口价格增加有助于减轻马来西亚棕榈油出口压力，但全球油脂供给增加的预期盖过此项措施的影响。国内市场方面，最新油脂库存略有增加，豆油库存因周度大豆压榨量增长而回升较快，棕榈油到港量增加改善库存，菜籽油库存增长较缓慢。近日多地疫情防控措施再度趋紧，可能削弱中秋需求预期。周二国内三大油脂期货承压下跌，步调趋于一致，夜盘受原油拖累以及商品普跌，油脂板块维持弱势震荡状态，能否打破震荡僵局仍需进一步观察。今日国内油脂市场有望维持弱势震荡行情。风险提示：商品市场比情绪和棕榈油港口库存。
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