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豆油低位反弹,转势压力仍在

发布时间:2015-2-10

  内容摘要:一、一月行情回顾  豆油开门绿,受累原油不利,南美收获预期,以及美国国内不利于美豆油的政策,创出六年低位。受洪灾影响的棕榈油小伙伴,也因需求不利,高位急跳水,令豆油没有丝毫依托,只得延续下滑。不过原油...
  一、一月行情回顾
 
  豆油开门绿,受累原油不利,南美收获预期,以及美国国内不利于美豆油的政策,创出六年低位。受洪灾影响的棕榈油小伙伴,也因需求不利,高位急跳水,令豆油没有丝毫依托,只得延续下滑。不过原油低位买盘增加,出现反弹态势,因市场低迷,宽松货币影响下,商品回落充分后逐渐吸引买盘关注,逢低买盘推动的反弹可能会在原油等商品中体现,对于油脂逐渐形成支持力,豆油也在创出新低后逐渐开始反弹。
 
  二、 供应压力持续在,企稳仍待外围稳
 
  美盘利空有所反映,利空兑现反弹
 
  外盘的主要利空还在于南美丰产预期,暂时南美天气缺乏有利的炒作点。而美豆则需面临销售高峰度过后,市场贸易向南美转移带来的额外压力。美豆在1050美分附近徘徊许久后再度掉头向下,跌破1000美分,再近950美分,甚至前低而去。
 
  国内豆油供应仍显充裕
 
  大豆前期进口增长,压榨增多,供应较充裕,但是节前备货需求未再令豆油库存进一步走升。不过,由于取消订单等因素影响,2月预期的到港数据可能会明显偏低。据天下粮仓统计,2月大豆到港可能仅为64船380.7万吨,远低于1月到港的689.4万吨,也低于此前预期。作为比较,2011-2014年2月同期的大豆到港量分别为232万吨、383万吨、290万吨、481万吨。因部分美豆船期取消,预期3月大豆到港量在420万吨-430万吨,4月份初步预期为560万吨。未来一段时间国内整体的到港压力下降,对国内油脂油料价格压力下降。
 
  随着春节节日需求释放和消耗,贸易商备货需求回暖,对豆油整体的需求量形成提振,豆油没有压货,库存稳步下降,即便节后需求转淡,整体的供应压力也并不会太大。
 
  三 展望与策略
 
  豆油或有阶段反弹,但暂难改整体弱势。真正改变的契机或需要关注南美集中上市后,美豆新作播种以后。
 
  首先,全球油脂油料供应,尤其是大豆,无论美国还是南美,均处于供给极大改善的过程中,而南美的产量预期目前仍会令全球供应处在充裕的程度,为油脂油料带来较多的压力。
 
  其次,油粕比阶段有反弹,但长期关系难有实质改变,为获得更多的蛋白粕而压榨出过多的油主导市场整体预期,难有实质改善。短期的反弹,长期来看粕强油弱或难改。尤其在节后,阶段油脂需求度过,而豆粕需要节后补货时会更为明显。
 
  再次,棕榈油季节性减产后价格上涨而需求下滑,令其整体缺乏上升锐气,后期需求改善是其持续获得支撑的根本,但全球市场的供应仍令其难以随心所欲。加上豆油未来的供应仍相对充足,市场没有短缺预期,仅是季节性需求好转对下游形成提振,难以对整体大势改变带来根本力量。
 
  最后,原油走势对于未来的需求变化较为重要。原油收复失地之路的反复程度和延续性,将影响生物柴油整体的前景,尤其对棕榈油和豆油都较为重要。其背后,也代表着以美元为标价的大宗商品普遍遭遇的压力较强,美元上行趋势对于大宗的反弹也会继续带来压力。
 
  豆油跟随外盘联动,期货走势创出六年新低后出现反弹,走势弱于现货。不过随着原油反弹,以及国内油脂供应压力缓解,整体料会出现修复性反弹,若能收复5500元/吨失地,整体重心有望进一步提高,只是春节后的淡季因素可能会令反弹幅度打折扣。

              
来源:中国花生网
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