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春节豆油产出将减油脂悲观情绪缓解

发布时间:2019-1-29

  内容摘要:国内豆粕需求疲软,抑制大豆压榨量,豆油产出减少及需求良好,有利于继续去库存,油脂市场悲观情绪逐渐释放,预计后期豆油价格将震荡走强,油粕比扩大的策略依然有效。...
      国内豆粕需求疲软,抑制大豆压榨量,豆油产出减少及需求良好,有利于继续去库存,油脂市场悲观情绪逐渐释放,预计后期豆油价格将震荡走强,油粕比扩大的策略依然有效。
  巴西大豆收割工作陆续展开,干旱炒作或将告一段落,随着巴西新季大豆上市,美豆出口困难,寄望于中国大量采购美豆是CBOT继续上涨的唯一动力。预计在中美经贸谈判结束前,美豆将继续以震荡为主。
  库存庞大美豆期价震荡
  本周,美国CBOT大豆期价震荡走高,面对庞大的大豆期末库存,美国市场更加依赖中国的采购需求。
  美国农业部出口检验周报显示,截至1月17日,2018/2019年度(始于9月1日)美豆出口检验总量为1951万吨,同比减少39.6%,其中对中国(大陆地区)装运90万吨,远低于上年同期的2184万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运41.6万吨大豆,高于此前一周的6.8万吨,为本年度单周装运量最高值。中国此前已累计采购约500万吨美国大豆,如果没有新的采购,美国大豆供应压力可能继续打压价格。
  尽管市场预期巴西大豆产量低于上年水平,但仍处于高位,而且阿根廷大豆生长整体正常,预计产量较上年增加1500万~1800万吨,足以弥补巴西减产的影响,全球大豆供应充足格局不变。美豆期价依然受到全球供应宽松、美国库存高企的打压。
  备货增加豆粕库存大降
  本周三,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价为2750~2840元/吨,比前一日上涨10~20元/吨,其中华北地区2770~2830元/吨,华东地区2750~2820元/吨,华南地区2770~2820元/吨。近期饲料养殖企业和贸易商节前备货,豆粕成交量有所放大。
  上周国内大豆压榨量止降转升,加之大豆到港量也处于偏低水平,进口大豆库存继续下降。上周末,全国主要油厂进口大豆商业库存为769万吨,周环比减少23万吨,月环比减少5万吨,同比增加81万吨。
  后期大豆到港量仍然较少,预计库存将进一步下降。上周大豆压榨量回升至168万吨,豆粕产出量增加,但临近春节,饲料养殖企业及贸易商备货需求增加,豆粕提货速度加快,库存明显下降。
  监测显示,1月21日,国内主要油厂豆粕库存为87万吨,周环比减少17万吨,月环比减少11万吨,同比减少12万吨,比过去3年均值增加3万吨。豆粕库存下降主要因饲料养殖企业节前备货。随着油厂豆粕胀库现象缓解,预计本周大豆压榨量将升至180万吨左右,豆粕产出量增加,但春节期间压榨量将明显下降;非洲猪瘟继续扩散,水产养殖处于淡季,豆粕需求偏弱。预计短期内豆粕库存将继续下降,但降幅将放缓。
  随着豆油价格上涨,大豆压榨利润改善,因缺乏足够动力,预计豆粕价格上涨空间有限,建议企业可逢低补库。
  库存下降豆油震荡走高
  本周三,沿海地区一级豆油报价为5520~5720元/吨,比前一日上涨10~30元/吨。
  其中华北地区5620~5660元/吨,华东地区5630~5720元/吨,华南地区5520~5620元/吨。
  随着价格走高及备货需求增加,本周豆油成交明显好转。
  上周大豆压榨量止降转升,豆油产出量增加,但节前贸易商提货速度较快,豆油库存继续下降。监测显示,1月21日,全国主要油厂豆油库存为142万吨,周环比减少8万吨,月环比减少24万吨,同比减少12万吨,但比近3年同期均值增加26万吨。
  受节前备货提振,豆油库存较10月底高点187万吨下降45万吨;1月至2月国内大豆到港量较少,豆粕需求疲软也影响油厂开机。主要油脂进口量下降以及资金做多油粕比,均利好豆油价格,近1个月大商所豆油期价累计上涨400元/吨左右。在豆油去库存结束之前,预计豆油价格以震荡上行为主,豆油进口利润好转或限制涨幅。
  产出减少菜油快速反弹
  本周三,沿海地区一级菜油现货报价为6600~6900元/吨。其中,江苏南通6900元/吨,福建厦门6620元/吨,广东湛江和广西防城港均为6600元/吨。近期国内油脂价格走势偏强,菜油价格走势强于豆油。1月22日,豆菜油5月合约价差为979元/吨,周环比扩大86元/吨;9月合约价差为1055元/吨,扩大19元/吨;华东沿海地区豆菜油现货价差为930元/吨,扩大30元/吨。
  近期国内菜籽到港延期,沿海地区油厂菜籽加工量大幅下降,菜油产出量减少,库存随之下滑。截至1月21日,华东地区菜油库存约41万吨,较上周减少2万吨;东南沿海地区库存10万吨,减少1万吨。菜油库存下降主要因油厂加工量下滑,下游节前备货增加也不断消耗库存,预计春节前菜籽加工量难以提高,菜油库存继续下降。
  11月23日,4月船期加拿大毛菜油对我国港口CNF报价为798美元/吨,折合完税成本约6660元/吨,较郑商所菜油1905合约高20元/吨;6月船期CNF报价805美元/吨,折合完税成本约6710元/吨,较郑商所菜油1905合约高70元/吨。
  进口利润有所改善,主要因国内菜油价格快速走高。因中加关系存在不确定性,贸易商少有新增买船。在没有进口套保的打压下,未来菜油价格向上更具想象空间。国产菜籽供应量增幅有限,2018年加拿大、澳大利亚和欧盟等菜籽主产国(地区)均因天气原因出现减产,全球菜籽可供出口量有限,均利好菜油价格,预计后期豆菜油价差将逐渐扩大。
  成本提升助涨棕榈油
  本周三,国内沿海地区24度棕榈油市场报价为4580~4680元/吨,较上周上涨100~130元/吨。其中,天津4630元/吨,张家港4630元/吨,广州4580元/吨。棕榈油成交好转,但因需求不佳,成交增幅不大。
  监测显示,1月21日,国内沿海地区食用棕榈油库存约60万吨,周环比增加7万吨,月环比增加17万吨,低于上年同期的66万吨。其中,天津港12万吨,张家港13万吨,广州港25万吨。主要港口工业棕榈油库存约8.8万吨,周环比减少0.5万吨。1月份食用棕榈油到港量预计高于之前预估,有望达到50万吨,豆棕价差较大不利于刺激需求,预计库存还将继续增加。
  1月23日,2月船期马来西亚24度棕榈油对我国港口FOB报价550美元/吨,折合完税成本约4780元/吨,较大商所棕榈油1905合约高30元/吨,进口利润周环比下降12元/吨;4月船期FOB报价580元/吨,折合完税成本约5030元/吨,较大商所棕榈油1905合约高280元/吨。预计2月至3月已采购数量较少,棕榈油库存增速将放缓。
  当前棕榈油处于季节性减产周期,库存下降预期较强,加上豆棕价差偏大,利于棕榈油需求,主产国鼓励生物柴油消费的政策不断落地,市场悲观情绪逐渐释放,部分机构开始看好一季度棕榈油价格。行业分析师DorabMistry预计,到3月底,马盘棕榈油价可能涨至2400令吉/吨;分析师JamesFry称,6月植物油可能上涨50~100美元/吨;《油世界》托马斯·梅尔科预计,印尼棕榈油价格可能上涨到600美元/吨。国际市场价格走强势必带动国内价格,预计棕榈油将跟随豆油继续震荡上行。

              
来源:中国花生网
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