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豆粕中长期弱势难改

发布时间:2019-4-8

  内容摘要:总体而言,在南美大豆集中上市以及国际贸易局势乐观的大环境下,压榨货源大豆的供应或呈现较为宽松态势。而需求方面,总体仍较为疲弱,尤其豆粕终端需求疲软局势近期难以扭转,后市库存倾向于堆积。...
       当前,豆粕与杂粕价差过小使得豆粕对杂粕替代量大增,弥补了需求减量,豆粕成交近期连续放量,增强油厂挺价意愿,加之美豆反弹配合,豆粕价格迎来一波反弹行情。但不可忽视的是,未来大豆到港量大增,压榨量持续提升,以及受相关疫情影响,后期需求并不乐观。此外,南美大豆收获上市,截至目前,巴西2018/2019年度大豆收获完成75%,且私营机构上调巴西大豆产量预测数据至1.18亿吨,高于上月的预测值1.164亿吨,将抑制包括豆粕在内的豆类产品未来价格涨幅。

  3月29日,美国农业部种植意向面积报告、季度库存报告如约而至。其中,种植意向面积报告显示,美国大豆计划种植8461.7万英亩,这一数值低于此前市场平均预期的8619.1万英亩,且也较去年实际种植面积8919.6万英亩减少457.9万英亩。从大豆面积数据来看,利好豆类产品价格。而季度库存报告显示,截至3月1日,美国大豆库存27.16亿蒲,这一数值和此前市场预期大致相当,不过远远高于去年同期的21.09亿蒲,且也创下历史同期最高纪录,季度库存报告无疑对豆类产品价格形成压制。

  由于豆粕与杂粕价差过小使得饲料厂增加豆粕用量,以豆粕菜粕期货1905合约价差为例,当前已在320元/吨附近运行。从替代角度来看,豆粕具有性价比优势。据悉,南方一些水产饲料生产企业甚至都已开始弃用菜粕棉粕花生粕需求也被豆粕替代,弥补了相关因素导致的豆粕需求减量,豆粕挤占杂粕市场份额。近期,豆粕成交持续放量,油厂挺价意愿增强,豆粕价格迎来一波反弹行情。正因为如此,豆粕现货价格稳中趋涨,幅度在10-20元/吨不等。

  目前,南美大豆迎来集中上市期,压榨货源供应宽松的总体基调或将是大概率事件。根据天下粮仓网统计数据,3月份国内港口进口大豆实际到港为91船577.2万吨,低于之前预期的671.1万吨,主要因4月1日增值税下降,部分油厂调整船期,推迟至4月。未来几个月进口大豆到港量规模较大,4-6月初步预估平均到港量高达2700万吨之多。从需求角度来看,显然不能有效地消化供应带来的压力。目前豆粕价格的上涨或只能定义为反弹,是前期持续下跌之后的反弹修正。

  由于油厂大豆压榨量继续回升,豆粕产出量增加,令当周豆粕库存止降小幅回升。截至3月29日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量63.22万吨,环比增1.46%,但同比减少19.98%。

  由于生猪养殖对豆粕终端消耗有限,将严重影响整体粕类后期需求,且淘汰母猪带来的影响有点滞后性,预计中长线豆粕价格走势仍难乐观。

  总体而言,在南美大豆集中上市以及国际贸易局势乐观的大环境下,压榨货源大豆的供应或呈现较为宽松态势。而需求方面,总体仍较为疲弱,尤其豆粕终端需求疲软局势近期难以扭转,后市库存倾向于堆积。因此,豆粕反弹之路仍面临较大阻力,上涨空间或有限。

              
来源:中国花生网
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