摘要：花生粕分为三个等级，粗蛋白含量高，但是氨基酸组成不佳，容易遭受黄曲霉菌污染产生毒素，使用受到限制。花生粕是全球产量第五大粕，预计2021/22年度产量增加至799万吨，消费增加至793万吨，库存消费比维持在0.38%。近些年来，粕类中豆粕价格基本最高，其次是花生粕。从2013年起，在大多数时候豆粕和花生粕价差下限在-200，上限在600。花生粕价格跟随豆粕呈现季节性特点，另一方面也受到花生价格走势影响，但是花生粕价格相对花生油受到花生价格影响较弱。我国花生粕进口量逐渐增多，但是出口花生粕较少。预估2020/21年度我国花生粕产量增幅不及消费增幅，库存消费比减少至2.79%。
一、花生粕介绍
花生粕是花生在经过压榨提炼后得到的产品，一般花生粕分为一次粕和二次粕，而通常一次粕经过初次压榨剩余的花生渣，二次粕是经过两次压榨得到的花生渣。一般国产花生压榨出油率在42%左右，出粕率在56%左右，但是通过冷榨、热榨以及浸出等不同处理方式后，根据花生粕的粗蛋白含量、粗纤维含量及粗灰分含量分为三个等级的花生粕，粗蛋白含量越高，等级越高，但是三个等级的花生粕水分要求含量一致，都是不高于12%。通常经过机榨后得到的是花生仁饼，外观呈饼状，而通过浸提后得到的是花生仁粕，外观呈粉末颗粒状，两者都属于花生粕。
与浸提得到的豆粕相比，花生粕的干物质含量略低，但是粗蛋白含量高，尤其是浸提得到的花生粕，粗蛋白含量接近48%，花生仁饼的脂肪含量远高于豆粕和花生仁饼，这主要是物理机榨后残油率较高，不及浸出得油率高，粗纤维和粗灰分三者比较接近，但是花生仁饼和花生粕的淀粉含量高于豆粕，钙和总磷含量低于豆粕，三者的有效磷还是比较接近的。
图1. 花生粕质量标准图2. 豆粕和花生仁饼及花生粕营养成分比较
数据来源:申万期货数据来源:中国饲料成分与营养价值表，申万期货
花生粕的营养价值较高，鸡代谢能高于豆粕，但是除了精氨酸含量高于豆粕，其他氨基酸含量低于豆粕，尤其是赖氨酸含量差距相对较大，只有豆粕的50%左右，其余氨基酸含量比较接近，但是因为物理压榨后花生饼未榨出的油脂较多，花生饼的亚油酸含量高。花生粕营养成分含量随着粕中含壳量多少而有差异，含壳量越多，粕的粗蛋白质及有效能值越低。不脱壳花生榨油生产
出的花生饼，粗纤维含量可达25％。花生果仁中含有胰蛋白酶抑制因子，加热可将抑制因子破坏，但温度过高会影响蛋白质的利用率。
花生饼粕可用于饲喂猪、鸡等单胃动物及牛、羊等反刍家畜，适口性很好。但由于易感染黄曲霉菌，所以饲用量受到一定限制。然而花生粕即使感染黄曲霉菌，也可用氨处理去毒后饲喂牛、羊等反刍家畜。
花生粕作为猪饲料原料使用，具有蛋白质含量高，纤维含量低等特点是猪饲料比较理想的蛋白原料，但花生粕容易感染黄曲霉菌，易使猪的肝脏受到损害，少量的黄曲霉菌就可对猪的生长性能产生显著的影响。为了安全，配合饲料中应尽量少用，最好控制在10%左右。
雏鸡、成年鸡对花生粕的利用程度不同，在雏鸡对花生粕的能量利用率低，用在成年鸡上则高。所以，花生粕尽量不要用于雏鸡，育成鸡可用到6%，产蛋鸡可用到9%。
图3. 豆粕和花生仁饼及花生粕氨基酸成分比较 图4.花生粕的添加比例（%）
数据来源:中国饲料成分与营养价值表，申万期货数据来源:申万期货
在美国农业部8月报告中，上调2021/22年度全球花生粕产量5万吨至799万吨，进口维持11万吨，出口上调1万吨至17万吨，消费量增加5万吨至793万吨，结转库存维持在3万吨左右，库存消费比维持在0.38%。
2021/22年度全球豆粕产量2.5869亿吨，占全球蛋白粕总产量的71.39%，其次是菜籽粕，产量为3696万吨，占全球蛋白粕总产量的10.95%，葵粕产量为2360万吨，占全球蛋白粕总产量的6.51%，而花生粕产量799万吨，排第五名，仅占全球蛋白粕产量的2.20%。
图5.全球花生粕供需平衡表（百万吨）图6.
2021/22年度全球主要蛋白粕产量（百万吨）
数据来源:USDA, 申万期货数据来源: USDA，申万期货
三、我国花生粕供需概况
在六类粕中，一般豆粕价格最高，其次是花生粕。截至8月31日，山东地区花生粕价格为3400元/吨，豆粕价格是3620元/吨，价差220元/吨。
2012/13年度美豆主产区遭遇极端干旱天气，美豆单产达到40蒲式耳/英亩，处于历史较低的水平，美豆盘面处于历史高位，国内豆粕和花生粕价差最高超过了800元/吨。因为担心中国国内非洲猪瘟导致豆粕需求转差，2020年4月USDA继续下调美豆旧作出口，美豆结转库存升高至1.3亿吨，主力合约跌至830美分/蒲式耳附近，国内豆粕和花生粕价差缩小至最低-550。从2013年开始，除了以上两个极端的豆粕和花生粕价差，其余时间内，豆粕和花生粕的价差下限基本在-200左右，上限在600左右。尽管花生粕的粗蛋白含量高于豆粕，但是氨基酸组成欠佳，也容易感染黄曲霉菌，产生毒素，花生粕使用受到限制，当豆粕价格比花生粕高200时，豆粕会被花生粕取代，但是豆粕比花生粕价格低200以上的时候，花生粕减少使用，被豆粕取代。
图9. 主要粕类价格（元/吨）图10.山东地区豆粕和花生粕价差（元/吨）
数据来源: Wind，申万期货数据来源:Wind，，申万期货
通过分析2010年至今的花生粕和豆粕价格，花生粕和豆粕现货价格相关性达到0.83，一方面跟随豆粕价格季节性特点，另一方面也受到花生价格走势影响，但是由于花生粕是花生压榨的副产品，且花生油的压榨价值远高于花生粕，因此花生粕价格相对花生油受到花生价格影响较弱。
春节前后是花生的消费旺季，花生价格高，也带动花生粕单价。在1-4月是南美大豆的收割期，也容易炒作天气，一般相对年初价格有所上涨，但是到5月南美大豆开始集中上市的时候，价格受到供应压力，此外这个阶段花生油厂也逐步结束收购花生，气温升高后陈旧花生不易保存，价格下跌。
6月初美豆完成播种，6、7、8月生长关键时间容易受到天气扰动，价格容易上涨，花生粕的价格也受此影响开启一段涨幅。进入9月北美大豆收割上市，而国内的新花生也开始采收，上市供应对价格产生压力，价格开始回落，然而即将进入中秋节和国庆节，是传统的花生消费旺季，价格回落后也会反弹。经历过双节消费旺季以及油厂集中采购花生后，花生价格一直回落至春节前，花生粕单价也逐步走弱。
2017年我国进口花生粕8.63万吨，2018年进口6.33万吨，2019年进口11.22万吨，2020年进口9.29万吨，2021年1-7月累计进口3.26万吨，比2020年同期减少3.13万吨。进口花生粕主要集中在当年10到次年6月，主要从苏丹进口，苏丹收割花生的时间是每年9月到10月。
图11. 花生粕价格走势（元/吨）图12.花生粕月度进口数量（kg）
数据来源: Wind，申万期货数据来源:海关总署，申万期货
我国出口花生粕数量较少，主要出口地是香港和台湾，从2017年开始，每年出口量在200-300吨。
2020/21年度(10-9月)花生压榨利润好于2019-20年度，预估20/21年度花生粕产量小幅增加至430.9万吨，豆粕和花生粕价差从负值回到正值，也有利于花生粕消费，20/21年度消费增加至430万吨，结转库存减少至12万吨，库存消费比从3.49%减少至2.79%。
图13. 花生粕月度出口数量（kg）图14.我国花生粕平衡表（千吨）
数据来源: 海关总署，申万期货数据来源:申万期货
四、总结
花生粕分为三个等级，虽然粗蛋白含量高，但是氨基酸组成欠佳，也容易感染黄曲霉菌，产生毒素，在饲料中使用受限制。从产量上看花生粕是全球第五大粕，供需基本上平衡。一般豆粕价格最高，其次是花生粕，豆粕和花生粕价差下限在-200，上限在600，除非供需矛盾较大。近几年我国从苏丹进口花生粕逐年增多，每年在10万吨左右，而出口花生粕较少，主要出口地是香港和台湾。预计2020/21年度我国花生粕库存消费比下降。文章来源：
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