内容摘要：时至年中，随着端午节下游补库节奏接近尾声，2022/23产季国内花生购销正式进入淡季，陈米库存均已移至冷库，持货商纷纷期待中秋备货的来临。与此同时，2023/24产季国内花生播种任务已全部结束，各现货...
时至年中，随着端午节下游补库节奏接近尾声，2022/23产季国内花生购销正式进入淡季，陈米库存均已移至冷库，持货商纷纷期待中秋备货的来临。与此同时，2023/24产季国内花生播种任务已全部结束，各现货资讯平台均给出新季面积预估，主产区增幅普遍集中在10-15%，花生期货远月合约也进入了新作定价交易阶段。具体情况做如下简析：
一、陈季供应带动去库
2022/23产季国内花生大幅减产问题备受市场关注，但受制于高结转低消费的双重压力，期现价格盘踞高位区间震荡，屡次冲高难以实现突破性行情。2022年同期，市场对减产幅度的预估差异较大，基于历年农户上货、贸易流通节奏来看，对比结转库存水平，2022/23产季国内花生产量减幅在3成较为合理。
从进口方面来看，海关数据显示，2022年9月至2023年5月我国花生进口折仁量约64万吨，市场预估后期到港量（6月至8月）为5-6万吨，全产季约为70万吨水平，同比增加21%；2022年9月至2023年5月我国初榨花生油进口量约25万吨，市场预估后期到港量（6月至8月）为3-4万吨，全产季约为29万吨水平，同比增加81%。进口增量对国内补充相对有限。
二、新季紧平衡持续
在花生高价区间的压力下，油脂及食品加工企业以被动刚需补库为主，各采购环节出现不同程度的收缩，端午节后上半年有标记性的消费节点已全部结束。卓创数据显示，2022年9月至2023年7月初，规模油厂到货累计65万吨，同比下滑61.5%；规模批发市场到货累计26万吨，同比下滑13%。可见该产季花生因减产推至高价区间后，便进入了供需两弱的温和去库状态。
基于供需平衡表推算， 2022/23产季末中游结转库存已降至历史偏低水平，与2018/19产季末水平相近。随着公关卫生事件的落幕，2023年下半年餐饮消费同比数据有望恢复，暂以新季花生主产区播种面积增幅15%计算，假设单产维持中位，新季基本面供需仍将维持紧平衡状态。
三、新季前段预期偏强
近年来，随着小麦种植面积扩张，优质地块占用率提高，春播花生逐年减少。正常年景中，春花生基本稳定在河南产区花生总产量的3成左右，近两个产季河南春花生面积都出现较为明显的收缩，对于8-9月份花生空窗期供应愈发紧张。据实地调研，预计2023年河南春花生产量将降至60万吨左右水平，较正常年景下滑五成有余。
春花生产区将在8月中旬陆续开秤，在10月份夏播花生集中上市前，现货处于青黄不接时期，陈季高价压力导致下游加工企业常备库存水平较低，考虑到今年中秋国庆节假日相邻，前期备货节奏将更为集中，8-9月春花生购销的紧张状态大概率支撑农户上货初期的挺价惜售心理，届时现货端有望偏强运行。新季能否进入由消费端带动的去库周期，关注三季度旺季节点表现。
此外，近期苏丹再次爆发武装冲突，引发市场对来年可供进口量的担忧，据海外贸易商反馈，未来一段时间战乱局势仍会持续，但花生是其重要的出口创汇作物，现阶段对新作种植的影响可控，预计苏丹花生新季面积下滑10-15%左右。近年来，我国从苏丹进口的花生总量已维持在30w吨以上，考虑到战乱纷争的意外颇多，远期农作物长势、及港口发运问题不确定性仍强，谨防突发性事件引起盘面出现大幅波动。
文章来源：潘越凌（华融融达期货花生研究员）
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