内容摘要：周四CBOT豆油市场继续收跌，技术上呈现三连阴再度逼近本轮调整新低。周四马来西亚棕榈油市场追随原油和豆油价格跌势收盘下跌5.46%，...
【原油】回顾本轮推动国际油价升至100美元的直接原因，无外乎传统的原油贸易流因俄乌战争及制裁被人为中断，因此欧洲能源危机本质上是一场供应链危机。俄乌冲突爆发以后，对俄罗斯能源进口依赖度极高的欧盟高调宣布制裁俄罗斯，并且以原油等能源领域作为制裁的主要目标。然而制裁开始以来，各种灰色渠道等不透明的市场不断扩大，欧洲与俄罗斯所谓的“友好国家”石油贸易规模激增，后者则空前加大对俄罗斯原油的购买量。此外，以美国为主的IEA成员国大量投放战略石油储备(SPR)，其目的地当然就是欧洲。那么，国际原油市场供应紧缺是否会被证伪?客观来讲，在原油贸易流重构和能源供应链转换期间，全球尤其是欧洲能源供需将长期面临结构性错配问题。但辩证来看，俄罗斯原油实际退出的规模不及预期，至少尚未造成颠覆性的巨大冲击。无论如何，油价重心上移已成既定事实，此前极度看涨或极度看空显然都有失公允，原油市场仍勉强维系紧平衡状态。
【油脂】周四CBOT豆油市场继续收跌，技术上呈现三连阴再度逼近本轮调整新低。周四马来西亚棕榈油市场追随原油和豆油价格跌势收盘下跌5.46%，技术上有结束反弹重回此前下跌通道的迹象。船运调查机构公布的数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口环比下降2%-9.6%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)公布的数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降5.82%。劳动力不足是造成马来西亚棕榈油在生产旺季产量下滑的主要原因。印尼正在千方百计扩大棕榈油出口，短期内该国棕榈油库存很难降至正常水平。印尼巨大的库存压力，正在重塑全球油脂供需格局，仍是困扰全球油脂价格回升的最大阻力。外盘棕榈油价格跌至一年来低点，国内进口利润回升，预计8月份进口棕榈油将迎来到港高潮，有助于改善国内油脂供应。周四国内油脂市场走势分化，棕榈油和豆油冲高回落回吐前一日涨幅，菜油则在现货大涨提振下震荡收高。夜盘受原油大跌以及商品市场普遍走弱脱离，棕榈油和豆油继续承压调整，菜油则延续抗跌表现。在印尼库存压力以及下周美联储可能大幅加息的预期下，油脂市场仍未脱离积弱难返状态。今日国内油脂市场有望维持震荡偏弱走势。风险提示：商品市场整体表现和国内油脂库存情况。
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